Política frenará crecimiento en 2022, dice Loomis Sayles

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(Bloomberg) -- Los mercados latinoamericanos se verán desafiados por factores políticos, incluida una ola de animadversión hacia los funcionarios en ejercicio en las elecciones en toda la región, lo que limitará el crecimiento en el nuevo año a pesar de los vientos favorables de una expansión económica mundial, según el fondo con sede en Boston Loomis Sayles & Co.

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La medida agresiva de la Reserva Federal de Estados Unidos y de otros bancos centrales debería enfriar la inflación en los mercados desarrollados a medida que las interrupciones de la cadena de suministro se alivian en el corto plazo, según Eddy Sternberg, coadministrador de Loomis para carteras de deuda de mercados emergentes, que supervisa US$363.000 millones en activos.

A pesar del panorama mundial positivo, las previsiones sugieren un crecimiento lento a moderado en América Latina.

“Deberíamos estar bien en cualquier sector en América Latina, pero ese no es el caso, ya que existen restricciones políticas”, dijo Sternberg en una entrevista telefónica el jueves.

Los votantes frustrados han provocado una ola de desaprobación presidencial en América Latina, como se vio en las elecciones primarias del año pasado en Argentina y México, y en las elecciones presidenciales en Perú, Chile y otros.

“La impresión parece ser que quien está en el poder, pierde”, dijo el analista.

Agregó que se espera que Brasil solo crezca 1% este año, y que el panorama no es mucho mejor para México.

“A pesar del bajo crecimiento, Brasil ha estado mejorando las cuentas fiscales, el gasto está bajo control y los niveles de deuda como porcentaje del PIB están bajando”, señaló.

Las elecciones de este año pondrán a prueba la capacidad de Brasil para sostener su política económica racional.

Sternberg dijo además que se pueden encontrar buenos intercambios en el sector exportador brasileño, especialmente entre empresas vinculadas a la logística o productos básicos como granos y minerales.

El sector de bebidas de América Latina también ofrece buenas oportunidades, ya que el agua municipal sigue siendo no potable en muchos mercados y el clima cálido aumenta la demanda de cerveza y refrescos.

El cemento y la tecnología inalámbrica también son sectores en crecimiento que ofrecen buenas oportunidades en toda la región.

La derrota de mitad de mandato de México el año pasado pondrá fin a la reforma eléctrica y energética propuesta por el presidente, Andrés Manuel López Obrador.

AMLO, como se denomina al presidente de México, aún podría promulgar cambios regulatorios que no necesitan ser aprobados por medio de una ley.

Pemex sigue siendo un crédito sólido, pero un historial ambiental deficiente significa que inversionistas deberían buscar enfoques ASG (ambiental, social y de gobernanza corporativa) en otros lugares, añadió.

Por otra parte, Costa Rica y Uruguay siguen siendo buenos mercados para ASG.

En tanto, las elecciones de Colombia demostrarán cómo será la izquierda política moderna del país después de décadas de luchar contra las guerrillas izquierdistas, dijo Sternberg.

Otro recorte de calificaciones en Colombia hará que muchos inversionistas tengan que vender, lo que provocará que los rendimientos suban.

El cronograma para un acuerdo entre Argentina y el FMI es “ajustado” y es dudoso que las partes lleguen a un trato antes de que venzan los grandes pagos en marzo. Al respecto, comentó que el ministro de Economía no ha presentado un plan y que actúa de “manera errática”.

En cuanto a los nombres corporativos de Argentina, se ha visto un desempeño sorprendentemente bueno a pesar de la volatilidad y los controles de capital impuestos por el país.

Paraguay es un buen crédito, con una gestión financiera sólida y suficientes ingresos en dólares, aunque adolece de problemas institucionales.

“No va a haber mucha emisión neta nueva entre los soberanos, y también será relativamente limitada en el lado corporativo”, agregó.

Mercado primario

La República del Paraguay inició una oferta para comprar en efectivo sus bonos al 4,625% con vencimiento en 2023 y sus bonos al 5% con vencimiento en 2026.

La brasileña Bradesco emitió US$500 millones en bonos sostenibles con un vencimiento a 60 meses y un cupón del 4,375%.

A medida que el peso chileno y las acciones se recuperan en las primeras semanas del nuevo año, el apetito por nuevos bonos en el mercado local permanece deprimido.

Sin embargo, la Caja Los Andes de Chile puede emitir hasta 2 millones de UF (US$76 millones) en una o más de cuatro series.

El Gobierno de Chile también está preparando un segundo año de fuerte toma de préstamos en los mercados locales e internacionales en 2022 para financiar el gasto social, ya que el Tesoro planea vender US$20.000 millones en bonos este año.

Mercado secundario

El Gobierno de Venezuela está haciendo un nuevo intento de abrir canales con inversionistas internacionales, presentando acuerdos potenciales en los sectores del petróleo y el turismo y hablando de nuevos datos de crecimiento económico.

Moody’s Investors Service dijo el martes que su calificación crediticia para El Salvador se mantiene sin cambios luego de que el presidente, Nayib Bukele, pareciera dar por hecho un tuit inexacto que decía que el país estaba degradado.

Puerto Rico pasó los últimos cuatro años negociando con los tenedores de bonos sobre cómo reducir su carga de deuda. Ahora debe demostrarles que puede mantener la responsabilidad fiscal.

La salida de Puerto Rico de la bancarrota también empuja al alza los precios en uno de los valores negociados más activamente en el mercado de bonos municipales de US$4 billones, un bono de obligación general del estado libre asociado con un cupón del 8%, cuyo impulso está a punto de continuar después de una reestructuración de la deuda.

Los bonos soberanos de Argentina están probando nuevos mínimos a medida que crece la preocupación de que el gobierno tendrá dificultades para llegar a un acuerdo de refinanciación con el Fondo Monetario Internacional antes de que venzan los grandes pagos en marzo.

Los inversionistas argentinos también están vendiendo bonos vinculados al dólar, ya que las expectativas de una gran devaluación del peso han comenzado a desvanecerse, mientras que los bonos provinciales parecen atractivos en relación con la deuda soberana de la nación.

Economía

Los inversionistas que habían sido ahuyentados de Perú por la agitación política están listos para dirigirse al país sudamericano, apostando a que el crecimiento económico más rápido de la región y las tasas de interés más altas impulsarán un repunte.

Los inversionistas en Colombia que valoran el alto riesgo de las elecciones de este año no necesitan preocuparse, según el ministro de Hacienda de la nación, quien dijo que no habrá un cambio radical de modelo económico, gane quien gane.

Por otra parte, Colombia apunta a un crecimiento del PIB superior al 5% para 2022, según dijo el presidente Iván Duque durante un panel.

México probablemente se acerca a la recesión, ya que las primeras estimaciones muestran que la actividad económica cayó en diciembre.

Nota Original:

LATAM BONDWRAP: Loomis Sayles Says Politics to Curb 2022 Growth

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